专题：新浪财经上市公司研究院

隔夜LME铜震荡回落，价格下跌1.12%至9536美元/吨；SHFE铜主力下跌1.03%至78010元/吨；进口窗口再次打开。宏观方面，联储票委、理事鲍曼发表偏鹰言论，表示预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年，而另一位理事库克表示随着通胀逐步得到控制，未来某个时刻降息将是适宜的，但时间节点并不确定；国内方面，近期地方债和城投债发行量有所增加，提振部分信心。基本面方面，铜价回落，下游采购情绪依然谨慎，未出现集中补库现象，不过社会库存持续去化，SMM数据显示周一环比上周五下降1.18万吨至38.66万吨。美股上行带动的市场情绪边际走弱，国内也在关注稳增长政策的发力情况，结合现实需求表现的不温不火，铜价依然处于调整之势，这个阶段可能持续至6月底，甚至7月中旬。

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，广汽集团发布5月销量数据显示，公司当月汽车销量为15.65万辆，同比下降25.33%，前5个月累计销量为69.95万辆，同比下降24.51%。

　　其中，广汽本田5月销售3.19万辆，同比降幅达41.31%，前5个月累计销售17.36万辆，同比下降24.30%，呈加速下滑趋势，是拖累广汽集团销量的主要因素之一，其市场表现也大幅落后于东风本田。

　　广汽本田不仅5月销量增速在集团内部垫底，也是唯一库存继续增加的品牌，其主力车型雅阁今年前4个月累计销量同比大跌44%，月销量跌至两年前高峰时期的两成。此外，高价车型皓影销量也长期低于同平台竞品——东风本田CR-V，两者的性价比和产品力高下显而易见。

　　广汽本田的新能源车型更是毫无存在感，其高调发布的纯电车型e：NP1（极湃1）销量同样长期低于东风本田的同平台车型e：NS1，陆续推出的雅阁、皓影等“油改电”车型也只有几百甚至几十台的月销量。

　　燃油车和新能源车销量双双疲弱，使得广本产能利用率明显不足，迫不得已又于近期大幅裁员。而公司董事长曾庆洪近日公开呼吁“油电同权”，更加深了市场对广汽目前处境以及新能源转型前景的忧虑。

　　雅阁月销量降至高峰时期2成 皓影长期弱于同平台车型CR-V

　　高光之后的广汽本田，近年来日子越发难熬。2021年，广汽本田销售首次出现下滑，销售量为78.3万辆，同比下降3.17%，此后销售情况逐步恶化，2023年共售出64.5万辆汽车，相比2021年下滑近20%。

　　今年5月，广汽本田销售3.19万辆，同比降幅达41.31%，前5个月累计销售17.36万辆，同比下降24.30%，呈加速下滑趋势。

　　不仅单月销量增速在广汽集团内部垫底，广汽本田的表现也明显不及本田在华的另一家合资公司。今年5月，东风本田销量为3.30万辆，同比下降30.1%，前5个月累计销售20.25万辆，同比增长9.66%，东风本田销量同、环比增速均优于广汽本田。

　　从销售结构看，市场最为熟知的经典车型“雅阁”，是拖累广汽本田销量的最主要因素。数据显示，近一年来，雅阁月销量同比增速几乎全部为负，最低月销量降至仅6000余台，同比暴跌近60%，跌至两年前高峰时期三万台的两成。

　　此外，高价车型皓影的销量也长期低于同平台竞品——东风本田CR-V，月销量相差基本保持在5000台以上，足见市场对皓影与CR-V在性价比和产品力等方面认可度的巨大差距。 

　　值得注意的是，销量大降的同时，广汽本田的库存却在增长。券商自建的库存数据库显示，广汽集团5月库存相比4月减少16524台，其中广本、广丰、传祺和埃安库存变动分别为+708台、-9908台、-1705台和-5425台，广汽本田成为集团内部唯一库存继续增加的品牌。

　　而库存上升也进一步抑制了产量。今年5月，广汽本田产量为32639辆，同、环比分别下降54%和11%，前5个月累计产量15.30万辆，同比下降41.42%，以上降幅均位列集团内部首位。

　　已售电动车型无一热销 曾庆洪“油电同权”言论加深市场忧虑

　　随着国内车市巨变，新能源汽车发展如日中天，燃油车吸引力逐渐消失，雅阁、飞度等广汽本田曾经的传统热销车型风光不再，新能源车型更是毫无存在感。

　　2021年11月，广汽本田e：N系列的首款纯电动车型e：NP1（极湃1）重磅发布。然而，2022年6月上市后，e：NP1全年累计销售3926台，月均销量仅560台。2023年，e：NP1在首个完整年度的销量不足5000台。

　　值得注意的是，广汽本田e：NP1销量同样长期低于同平台的姊妹车型——东风本田e：NS1，再次印证广汽本田产品竞争力的差距。

　　不仅纯电车型失利，广汽本田陆续推出的雅阁新能源、皓影新能源等“油改电”车型也无法得到市场认可，其中雅阁新能源自2023年7月正式交付至今，月销量从未破千，而皓影新能源今年4月的销量更是低至91台。

　　销售大幅下滑之下，压缩产能和裁员便成为了必然的选择。

　　2023年，广汽本田现有产能77万辆，全年产量65.12万辆，产能利用率84.57%；今年前5个月，由于销量同比继续下滑超20%，产能利用率无疑将进一步下降。

　　此外，广汽本田新能源车产能扩大建设项目总投资34.95亿，年产12万辆，计划于2024年内竣工投产。而以目前的销售情况来看，新的生产能力很可能会处于空置状态。

　　今年5月，广汽本田向全体职工发起了“主动辞职”活动，范围包括在该企业内从事制造工作的工人，共有1700名左右，占该企业总数的14%。

　　如果说燃油车光环褪去是广汽本田销量下滑的主要原因，那么电动化转型缓慢则是广汽本田在浪潮之下的致命顽疾，而这一顽疾的产生与公司高层密不可分。

　　在日前举行的重庆汽车论坛上，作为广汽集团的最高决策人，董事长曾庆洪公开表示建议政府部门研究“油电同权”。

　　也就是说，广汽的最高决策层认为传统燃油车销售下滑的主因是电车享受了“不公平”的政策优势，寄希望于通过“油电同权”，实现油电的公平竞争。

　　仍将新能源转型不力归结为外部因素，无疑进一步加深了市场对包括广本在内广汽集团新能源转型前景的忧虑。

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